На главную страницу

Важно

 
«… необходимо организовать на территории России биржевую торговлю нефтью, газом, другими товарами. Торговлю – с расчетом рублями. Наши товары торгуются на мировых рынках. Почему не у нас? Правительству следует ускорить решение этих вопросов ...»
 
 В.В. Путин

СЕКЦИЯ НЕФТЕПРОДУКТОВ ММТБ

Суммарные итоги торгов
с 5 августа 2008 г. по текущую дату

Реализовано (тыс. тонн):

7 391 

В том числе по балансовым пунктам (тыс. тонн):

41 

Оборот (млн. руб.):

139 927 

В том числе по балансовым пунктам (млн. руб.):

1 238 

Аккредитовано компаний:

869 




Новости биржи

Метод реальных опционов как новый подход к оценке стоимости банковского бизнеса

8 апреля 2017

Метод реальных опционов как новый подход к оценке стоимости банковского бизнеса В сложившейся ситуации в банковском бизнесе в условиях финансового кризиса, необходим концептуально новый подход к оценке его стоимости. Он может быть основан на альтернативном широко распространенном методе реальных опционов. Кроме случаев внедрения данного метода в отдельных фармацевтических, горнодобывающих, телекоммуникационных, аудиторских компаниях, существуют также сведения об использовании данного метода в оценке банков и применение его Европейским банком реконструкции и развития. Метод реальных опционов, впервые предложенный С. Майерсом в 1977 г. в его труде «Финансовая теория и финансовая стратегия», в отличие от традиционных методов, учитывает стратегическую гибкость и способность банка к адаптации и получения выгод для стоимости бизнеса от кризисной ситуации. Позволяет оценить его собственный капитал или эффективность сделки по слиянию-поглощению, даже в условиях текущей убыточности.

Существует значительное видовое разнообразие реальных опционов, их можно систематизировать по двум направлениям: 1. Реальные опционы со стороны активов связанные с инвестиционными решениями относительно: 2. реальные опционы со стороны собственного капитала и обязательств связанные с финансовыми решениями относительно: оценки эффективности сделок по поглощению и слиянию. Банковский бизнес в процессе его оценки можно рассматривать с точки зрения основателей как реальный опцион. Такой подход довольно часто используют для оценки банка, что имеет значительный потенциал роста в будущем, хотя в настоящее время ключевые показатели его развития не столь высоки. А также для оценки стоимости бизнеса в процессе слияний и поглощений. При росте неопределенности в период мирового финансового кризиса, отсутствия сопоставимой и достоверной базы для оценки банков и при росте объемов сделок их купли-продажи применение метода реальных опционов приобретает большую актуальность в связи с учетом им рискованности и перспективной стратегической ценности банковского бизнеса. Отдельного значение данный метод приобретает при оценке рисковых форм финансирования, таких как покупка бизнеса за заемные средства LBO (Leveraged buyout).

В этом случае говорят о существовании параллельного реального опциона: и бизнес, приобретаемого и сама сделка одновременно могут рассматриваться как опционы. Получая контроль над бизнесом, по сути, у инвестора появляется право собственности на его активы после выплаты всех обязательств — используя терминологию рынков производных финансовых инструментов ( ПФИ), инвестор имеет право (но не обязательства) на способность активов (капитала) банка в будущем приносить прибыль. Очевидно, что здесь не рассматриваются, но в современном трейдинге есть инструменты для работы с такими незначительными суммами. Для оценки реальных опционов и, соответственно, в качестве основы метода преимущественно применяют формулу Блэка-Шоулза, изменяя ее основные параметры, присущие рынку ПФИ, под потребности реального сектора экономики. Кроме этой основополагающей модели, с подобной целью применяют модель Кокса-Росса-Рубинштейна, биномиальную модель, а также их модификации и многочисленные варианты. Можно воспользоваться упомянутыми фундаментальными методами анализа, но есть возможность применять и. Несмотря на существование определенных недостатков метода реальных опционов, касающихся неготовности руководства использовать такую модель оценки, этот метод незаменим для оценки бизнеса в условиях неопределенности риска, он дает ощутимые преимущества от адаптивности бизнеса к меняющимся условиям. Новость « Метод реальных опционов как новый подход к оценке стоимости банковского бизнеса